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2022年的A股着实伤透了股民、基民的心。今年沪指跌了20%,创业板指更是大跌35%。随着行情变化,基金一季报纷纷出炉,公募基金顶流张坤管理规模跌破1000亿,刘格菘的管理规模也从曾经的900亿降至现在的600亿。为了稳住投资者,基金经理更乐于发言,但说的最多的仍是“对未来乐观”、“保持耐

2022年的A股着实伤透了股民、基民的心。今年沪指跌了20%,创业板指更是大跌35%。随着行情变化,基金一季报纷纷出炉,公募基金顶流张坤管理规模跌破1000亿,刘格菘的管理规模也从曾经的900亿降至现在的600亿。

为了稳住投资者,基金经理更乐于发言,但说的最多的仍是“对未来乐观”、“保持耐心”。

在股市萎靡的同时,原油却在今年风生水起,油服行业也因此被诸多分析师和投资者看好,杰瑞股份(002353.SZ)作为行业龙头,自然不例外。然而,在一片叫好声中,杰瑞股份股价却已连跌5周,跌幅超过30%。油价大涨时不跟,这会儿更是大跌,仅仅因为大势不好吗?

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杰瑞股份股价与原油指数周线走势

来源:通达信

01

集诸多利好于一身

杰瑞股份主营油气田设备、技术工程服务及油田开发,主要是为石油天然气公司勘探开发和集输油气提供产品和服务。因此,以“三桶油”为代表的油气公司的资本开支是杰瑞股份的收入来源,而油气公司的资本开支很大程度上由油价决定,毕竟油价涨则有利可图,油价跌则不利甚至亏损。

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2020年油价触底拉升,2021年1月起布伦特原油价格突破50美元/桶的盈亏线,持续上行。今年的油价是如何表现,投资者都很清楚。这种情况下,油气公司的资本开支自然会更乐观一些。

不仅如此,石油和天然气作为战略资源,事关国家安全。但我国原油、天然气自给率呈下降趋势,2020年自给率分别为28%和57%。在此背景下,“三桶油”纷纷制定“七年行动计划”,明确要提升原油天然气储量和产量,将对外依赖度控制在合理范围。

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数据显示,我国页岩油气资源丰富,已探明页岩油、页岩气储量分别为44亿吨、32亿立方米,位居全球第三和第一。压裂环节是页岩气开采成本最重的部分,北美页岩革命带来了压裂设备的巨大需求。国内页岩油气的开采也将增加对压裂设备的需求。

杰瑞股份是我国压裂设备龙头,也是国内少数掌握高压柱塞泵、控制系统等核心技术的厂家之一。其涡轮压裂车曾于2018年登上《大国重器》,2019年发布了全球首个电驱压裂成套装备及页岩气开发解决方案。

杰瑞股份的订单也确实在增加。年报显示,2021年杰瑞股份累计获取订单147.91亿元,同比增长51.73%,再创上市以来新高,而2020年订单增速仅为8.98%。以平均6个月的交货周期算,丰富订单有助于支撑2022年业绩。

对北美市场的开拓,是杰瑞股份被看好的一大原因。北美是全球最大油服市场,2020年北美在用压裂设备合计功率达2940万水马力,相当于2019年中国398万水马力的7倍,其中三分之一压裂设备亟待更新。而杰瑞在压裂柱塞泵技术上全球领先,单机单泵可达到5000HHP,单机双泵可达1万以上HHP,技术领先同行两年以上。

根据杰瑞股份官微介绍,杰瑞是我国迄今为止唯一向北美提供全套页岩气压裂装备的供应商,在2019年实现涡轮压裂整套车组在北美销售后,去年7月再次与北美油服公司签订2台涡轮压裂整套车组大单,金额超4亿元。

基于以上因素,机构对杰瑞股份十分看好。最近1个月,有10家机构给出买入评级,3家机构给出增持评级。北上资金对杰瑞股份也较为青睐。同花顺iFinD数据显示,杰瑞股份陆股通持股从1月4日的1.32亿股,增加至4月21日1.64亿股。

02

股价为何不涨反跌?

既然如此,为何股价却如此萎靡?

首先是业绩。年报显示,杰瑞股份去年营收虽然达到87.76亿元的历史新高,但同比仅增长5.8%,归母净利润同比下滑6.17%,扣除非经常性损益后更是同比下降11.82%。增收不增利情况有点突出。

这一方面与计提信用减值损失有关,2021年杰瑞股份确认的应收账款坏账损失超过9000万元。尽管有说法认为,杰瑞股份下游客户稳定,坏账几率不大,未来还会冲减,但这种现象的发生总能说明些什么。而且杰瑞股份2021年应收账款周转率仅为2.33次,明显低于过去两年。

另一方面就与原材料涨价密不可分。2021年除了原油,钢铁、煤炭、有色等均掀起涨价狂潮,国际海运价格的飙升也提高了企业的经营成本。这使得杰瑞股份油气服务及设备、油田工程及设备业务毛利率分别同比下滑2.46和4.28个百分点。

压滤机分离设备专业制造企业,集开发、设计、制造、服务于一体,具有专业的生产技术,先进的生产工艺,精良的制造设备,完善的检测手段。为满足不同用户的过滤需求,我们不断开发完善产品技术和品质,提高产品的自动化程度和售后服务质量。

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